东吴证券股份有限公司周尔双,黄瑞近期对杰瑞股份进行盘问并发布了盘问禀报《2025年报&2026一季报点评：Q1事迹超预期，自然气&燃气轮机均驱动已矣事迹》，赐与杰瑞股份买入评级。

杰瑞股份(002353)

投资重点

Q1归母净利润同比+26%，自然气&燃机均驱动密集拜托

2025年公司实现营收162.2亿元，同比+21.48%；实现归母净利润26.8亿元，同比+2.03%。单Q4公司实现贸易收入58.0亿元，同比+9.33%，收入端环比放缓主要系部分自然气业务宽限至Q1拜托；归母净利润8.7亿元，同比-15.17%，Q4利润下滑主要系拜托宽限及汇兑影响。

2026年Q1公司实现营收32.9亿元，同比+22.48%允洽预期；实现归母净利润5.9亿元，同比+26.32%，若扣除非经&汇率影响咱们揣摸Q1归母净利润同比增长超80%超预期，盈利进展大幅改善。预测异日，一方面公司自然气业务扩产完成，拜托节拍加速，另一方面燃气轮机订单驱动逐季已矣，揣摸公司收入和利润齐将保抓快速增长。

Q1毛利率同比+2.2pct，燃机放量带动盈利材干上行

2026Q1公司销售毛利率33.6%，同比+2.2pct，揣摸主要系高毛利的燃气轮机驱动拜托拉动盈利材干上行。Q1销售净利率17.9%，同比基本抓平。用度端，Q1销售/处治/研发/财务用度率同比分歧-0.4/-0.6/-1.1/+7.5pct，汇损导致财务用度高增从而影响净利率。公司外洋业务腹地化经过高，因此汇兑只影响账面利润并不影响公司购买力。现时燃气轮机商场供不应求，公司新缔结单徐徐加价，该业务毛利率仍有延续进步空间。

动力安全配景下油气主业景气度上行，北好意思电力板块绽放第二成长弧线（1）油气主业：地缘冲破加剧列国动力安全担忧，揣摸油气价钱&油气capex核心有望抓续上移。此外，战后重建需求也将进一步扩大行业商场空间，公司频年来在中东抓续赢得大单，充分讲解公司核心竞争力。

（2）北好意思电力：燃气轮机景气度有望抓续至2030年后，公司上风主要在于实足的机头资源和广漠的北好意思当地运维材干，2025年11月以来公司一经累计赢得11亿好意思元燃气轮机订单，揣摸将于近两年密集拜托。除燃机外，公司正在布局SMR、储能、SST、液冷等新兴业务均有居品布局，体现公司平台化材干，异日有望抓续孝敬事迹增量。

盈利预测与投资评级：有计划到油气主业景气上行重复燃气轮机订单抓续超预期，双β共振下公司事迹细目性进一步强化，咱们保管公司2026-2027年归母净利润为39.5/56.6亿元，揣摸2028年归母净利润为76.3亿元，现时市值对应PE约31/22/16x，保管“买入”评级。

风险辅导：国际油价波动、油气/AI老本开支不足预期、国际辩论摩擦、订单拜托不足预期等

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据野心，东北证券刘俊奇盘问员团队对该股盘问较为深化，近三年预测准确度均值为77.02%，其预测2026年度包摄净利润为盈利41.28亿，把柄现价换算的预测PE为30.07。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级6家，增抓评级5家；以前90天内机构谋略均价为102.42。

以上实质为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提出。